国内半仪表阀门以上阀门需求仍依赖进口

　　自主研发不断突破，纽威股份（603699.SH）持续推动产品向中高端提升。

　　在自主研发的中高端产品订单不断增长，纽威股份（603699.SH）筹划大幅提高产能向中高端阀门转型。

　　6月16日晚间，纽威股份公布拟公开发行可转债，募集资金总额不超过7亿元，主要用于特殊阀工、阀门零部件生产等项目。

　　纽威股份是国内工业阀门龙头，近两年通过自主研发实现多个类型阀门产品国产化，特别是核电阀门、深海水下阀门研制取得新进展，中高产品占比提升，业绩持续增长。在去年阀门销量下降的情况下，净利润达到4.55亿元，同比增长66.18%。此次募资扩产将推进产品向中高端阀门转型。

　　纽威股份本次发行的募集资金总额不超过7亿元，扣除发行费用后，拟全部用于纽威流体控制（苏州）有限通安特殊阀工项目、阀门零部件生产项目以及补充流动资金。

　　通安特殊阀工项目主要用于生产适用于严苛工况和特殊应用领域的蝶阀及其他特殊阀种，项目建成后将实现年产6万台的特殊阀产能，进一步实现产品向中高端阀门转型；阀门零部件生产项目建成后将实现年产10吨阀门零部件产能，进一步完善纽威股份上游产业链布局，满足高端阀门质量与产能要求，支持阀门产品更新换代。

　　去年，的九种产品中，仅有蝶阀产品产量与销量分别同比增长14.89%、42.40%。中高端特殊阀门作为新的业绩增长点，此次募投项目的实施将有利于提高中高端蝶阀产品生产效率、扩大产能。

　　东吴证券研究报告分析认为，中国是工业阀门消费国，国内一半以上阀门需求仍依赖进口，纽威股份作为国内工业阀门龙头，2019年市占率仅1.5%，该领域国产替代空间广阔。特殊阀项目建成投产后，预计总产值可达到60-70亿元。

　　事实上，纽威股份一直在推进扩产。仪表阀门去年下半年，纽威股份投资新建的纽威精密锻造（溧阳）有限正式试运行投产，同时紧邻锻造工，启动溧阳二期项目建设第四个铸造工，预计2020年可以投产试运行，此次阀门零部件生产项目正是在上述基础上扩建，将使铸件阀门供货能力进一步提升。

　　纽威股份作为工业阀门供应商，目前产品品种覆盖闸阀、截止阀、止回阀、球阀、蝶阀、调节阀、API6A阀、水下阀、安全阀和核电阀等十大系列。在超超临界火电机组、核电、石油炼化、煤化工、空分、采油（气）设、液化天然气（LNG）、天然气和石油长输管线及集输设、深海采油、大型水电等领域处于国内地位，填补了国内多项空白。

　　自主研发的用于液化天然气的大口径高压上装式气动超低温开关球阀，是国内LNG接收站项目首次尝试该类型开关球阀国产化。部分新产品在中石油、中海油等客户项目中实现进口替代。去年，成功向中石油、恒力石化等客户交付了批量性的大口径蝶阀，超低温三偏心蝶阀也通过了Shell专家的试验见证，使成为Shell在全球为数不多的几家蝶阀供应商之一。

　　随着研发产品推出，产品种类逐渐丰富，球阀、蝶阀、锻钢阀、安全阀等中高产品占比提升且型号丰富，产品附加值提升。同时随着深入实施大客户战略，与中石油、浙石化、万华、恒力、SHELL、BP等主要客户深度合作，订单持续增长。

　　特别是由于中高端产品销量的提升，仪表阀门盈利能力大幅提高。仪表阀门2018年和2019年，营收增速分别为16.10%、9.92%，净利润增速达31.02%、66.18%。这主要由于产品毛利率提升，从2017年的31.32%增长到2019年的36.24%。其中，去年，产品结构优化，虽然阀门销量下滑，但实现净利润达到4.55亿元，达到近五年来新高。

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